[分享] 国内领先光存储服务厂商紫晶存储

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 楼主| 发表于 2020-12-31 07:43:12 | 显示全部楼层 |阅读模式
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今日科创板我们一起梳理一下紫晶存储,公司是国内具有较强竞争水平的光存储科技企业,面向大数据时代冷热数据分层存储背景下的光磁电混合存储的应用需求,以及政府等公共管理领域对自主可控和数据存储安全提升的需求,开展蓝光数据存储系统核心技术的研发、设计、开发,提供基于蓝光数据存储系统核心技术的光存储介质、光存储设备和解决方案的生产、销售和服务

蓝光数据存储系统是一套融合底层光存储介质、硬件设备和软件,实现数据自动写入、存储和自动读取的安全可靠、长寿命、绿色节能、低成本存储系统。公司基于蓝光数据存储系统核心技术的主要产品(服务)包括光存储介质、光存储设备和光存储解决方案。公司通过销售产品实现收入,不从事施工、建设、运维。


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公司光存储介质为一次性记录蓝光光盘(Blu-ray Disc Recordable,简称BD-R),具有安全可靠性高、存储寿命长、绿色节能、单位存储成本低等独特优势。目前,公司可以自产单张25G存储容量的BD-R,BD-R可以应用于消费级市场和企业级市场。消费级市场用于影音流通传输,可以单独使用,从CD/DVD时代延续至今,市场成熟,近年来受移动互联网的替代,市场容量趋于衰退。企业级市场用于冷数据的存储、归档和备份,光存储介质技术融合硬件技术和软件技术,形成蓝光数据存储系统,实现存储容量和功能扩展,从而与磁电存储系统形成优势互补,共同为海量数据提供存储服务。


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公司光存储设备是用于大规模装载BD-R,提供批量数据的在线自动刻录、存储、读取,满足企业级数据存储、归档和备份需求的精密自动化电子设备,是蓝光数据存储系统的物理载体。设备由硬件及嵌入式软件组成,实现超大容量光存储空间,支持分布式存储架构,可按需扩展存储节点,实现光存储空间的海量扩充。


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公司光存储解决方案是以光存储设备为基础,结合客户需求特点,集成行业级应用软件及硬件,共同销售给客户。解决方案主要由光存储设备、行业应用软件及相关硬件组成,收入来源于软硬件(含技术服务)销售,不含施工、建设、运营。

根据IDC发布的《数据时代2025》,我国数据圈(以数据圈代表每年被创建、采集或是复制的数据集合)到2018年达到7.6ZB,预计到2025年将增至48.6ZB,成为全球最大的数据圈,2018年至2025年年均复合增长率将达到30.35%。


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随着数据的爆发增长,冷热分层的特征日益明显,数据按使用频率的高低,可分为热数据、温数据、冷数据。80%的数据将沉淀为不经常使用的冷数据。由于在读取频率、读取速度、单次读取大小等方面的不同需求,不同层次的数据类型面临着不同的存储需求。


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传统的磁电存储架构(固态硬盘、机械硬盘)在高频使用、响应迅速的热数据存储方面具有较大优势,但面临着能耗高、使用寿命短的问题,而光存储架构在存储大量冷温数据方面具有安全可靠性高、存储寿命长、绿色节能、数据长周期存储单位成本低较大优势。


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受益于光存储方式在冷数据存储方面的明显优势,光存储产业发展获得政策支持。值得注意的是光存储相关技术持续入选工信部推出的《绿色数据中心先进适用技术产品名录》,根据前瞻产业研究院预计,国内数据中心产业已达到千亿以上规模,并且绿色数据中心是国内当前数据中心的主要建设方向,可以预见未来绿色数据中心的建设将成为产业的重要驱动力。

目前国内具备蓝光存储介质生产能力的国产厂商数量较少,其中一次性记录蓝光存储介质(BD-R)底层编码策略通过BDA 认证的大陆厂商仅公司一家。与公司类似提供光存储产品服务的,国内主要还有北京易华录信息技术股份有限公司等;国外主要有Panasonic(松下)、Sony(索尼)等。除此之外,国内外也有一些其他从事数据存储管理相关的公司,例如北京同有飞骥科技股份有限公司、EMC(易安信)、NETAPP(美国网存)。


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从业务范围来看,易华录主要从事光存储设备及解决方案,相比之下,紫晶存储覆盖“介质-设备-解决方案”的全产业链;从主要客户类型看,易华录主要客户类型以最终用户或项目公司(自身参股)为主,紫晶存储主要客户类型以第三方数据中心运营商或系统集成商为主(自身并不参股)。

一、国内领先光存储服务厂商

紫晶存储成立于2010年,初期主要从事光存储介质(蓝光光盘)销售;2012~2013年公司启动光存储设备研发,并于2014年首次投放市场;2015光存储设备实现规模化销售;2016年光存储解决方案业务起步,同年10月公司开始100G蓝光光盘研发;2017年光存储解决方案业务实现大规模生产,并签订了蓝光光盘100G生产线;2018~2019年公司解决方案业务贡献收入大增,并继续开发Phote Egg挖掘消费级市场机会;2020年预计实现100G蓝光光盘量产。


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二、业务分析

2016-2019年,营业收入由1.49亿元增长至5.16亿元,复合增长率51.29%,19年同比增长28.57%,2020Q3实现营收同比增长27.73%至3.49亿元;归母净利润由0.33亿元增长至1.38亿元,复合增长率61.11%,19年同比增长31.35%,2020Q3实现归母净利润同比增长80.84%至0.82亿元;扣非归母净利润由0.31亿元增长至1.32亿元,复合增长率52.08%,19年同比增长29.29%,2020Q3实现扣非归母净利润同比增长43.91%至0.63亿元;经营活动现金流分别为-0.1亿元、-0.08 亿元、0.10 亿元、0.37 亿元,19年同比增长259.31%,2020Q3实现经营活动现金流-0.70亿元。


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分产品来看,2019年光存储产品设备实现营收同比增长80.17%至1.41亿元,占比27.51%,毛利率增加0.06pp至45.37%;基于光存储技术的智能分层存储及信息技术解决方案实现营收同比增长16.10%至3.71亿元,占比72.49%,毛利率增加4.97pp至55.72%。


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2019年前五大客户实现营收3.20亿元,占比62.06%,其中第一大客户实现营收1.02亿元,占比19.67%。


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三、核心指标

2016-2019年,毛利率17年下降至低点34.61%,随后逐年提高至52.24%;期间费用率由12.64%下降至18年低点10.07%,19年略微上涨至10.49%,其中销售费用率17年下降至低点2.82%,随后逐渐上涨至4.07%,管理费用率由7.79%下降至4.65%,财务费用率17年上涨至高点,18年下降至低点0.77%,19年上涨至1.77%;利润率17年下降至低点17.14%,随后逐年提高至26.69%,加权ROE17年下降至低点15.15%,18年提高至高点21.54%,19年回落至16.59%。


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四、杜邦分析


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净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

由图和数据可知,17年净资产收益率的下降主要是由于利润率和权益乘数的下降,18年净资产收益率的提高主要是有由于利润率的提高,19年净资产收益率的回落主要是由于资产周转率的下降。

五、研发支出

2019年公司研发费用较上年增长74.81%至4898.99万元。


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看点:

公司产品为光存储设备产品和解决方案,覆盖蓝光存储技术全产业链。公司的主要核心技术的自研比重较高,从介质到设备都可自行设计和生产。公司产品定位于企业级存储市场,营收主体也来自于企业级用户。随着数字经济的发展以及蓝光存储技术的认可度提升,公司在企业级市场的业务空间有望进一步释放。
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发表于 2020-12-31 08:33:01 | 显示全部楼层
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发表于 2020-12-31 19:28:46 | 显示全部楼层
感谢楼主发帖,前排顶起
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